国内18岁入口

雷士中国控股权的转让，也折射出了LED照明行业的低迷困境及整合趋势。行业不无先例。早在2013年7月，西门子就分拆旗下照明企业欧司朗独立上市；2019年7月初，欧司朗宣布由美国贝恩资本和凯雷集团公开要约收购，将私有化并退市。而2016年5月，飞利浦也分拆飞利浦照明业务单独上市；2018年飞利浦照明公司更名为昕诺飞（Signify）。

此外，对中美两国银行股的估值以及ROE、ROA、权益乘数进行对比后，我们做出这样一个合理推断：如果未来银行中国的银行能够一边降杠杆、一边提高ROA，即便ROE不变甚至下滑，但PB中枢却有可能不下滑甚至修复到1x左右。ROA与杠杆变化的历史回顾与展望

今年以来，各地连续高发“杀猪盘”虚假投资、博彩类电信网络诈骗案件。此类案件中诈骗分子往往先通过一些相亲网站、手机直播平台、各类聊天软件等网络媒介寻找作案目标，并编造种种谎言与诈骗受害人交流感情，或以投资指导为幌子骗取受害人信任，进而诱导受害人进行投资或下注；随后，通过让受害人先期获得小利等方式逐步使其丧失警惕，诱骗不断增大投入，而诈骗分子通过后台轻松操控受害人收益结果。待受害人亏损至无追加投资、下注能力时，诈骗分子便将其拉黑，并关闭投资或博彩平台进而实施诈骗。目前，此类案件在全国范围内高发且涉案金额巨大，给人民群众带来了严重的经济损失。

2．大类资产比较和情绪指标佐证估值底从大类资产看股市性价比显现，近期产业资本出现净增持。从大类资产配置角度看，股市在底部区域较其他大类资产显现更优的性价比，2005年以来四次底部沪深300成分股股息率最高的15只个股过去12个月股息率均值分别为10.4%、9.5%、8.4%、6.1%，其中三次超信托、银行和国债，仅有一次略低于信托。当前也不例外，目前沪深300前15只股息率最高的股票股息率均值为6.5%，1年期信托收益率为8.1%，1年期银行理财收益率为4.8%，10年期国债收益率为3.6%。根据托宾Q理论，当企业的重置成本高于市场价值时，股票价值被低估，资本将更愿意投资金融产品，从而产业资本将进行增持。我们在《增持是市场见底的信号吗？-20170619》里曾分析过产业资本持续大规模增持均在市场大底，如05/08-06/09、13/12-14/07。近期产业资本增持再次变多，8月产业资本罕见地净增持27.6亿元（截至08/27），为年内首次净增持。从板块看，8月产业资本在主板净增持25亿元，中小板增持8.8亿元，创业板净减持9.4亿元。

2月15日，秋林集团发布公告称，公司2月12日接到公安局出具的协助冻结财产通知书，冻结股东嘉颐实业、颐和黄金、奔马投资所持有公司股权。公司获悉此信息后，第一时间尝试与上述股东及相关领导联系，截至目前，公司尚未与相关领导董事长李亚、副董事长李建新取得联系。

调整过后，后续经济基本面惯性下行确认下仍有机会。首先，宏观政策的放松，本身隐含了经济基本面其实是很脆弱或者复杂环境下有较大下行压力的信息。其次，为对冲经济下行压力，此次监管政策的边际上的调整的一个目的之一就是恢复信用，而要“宽信用”需要“宽货币”的配合，意味着无风险收益率不可能保持在较高位置，预计央行将会继续保持流动性的宽裕，定向降准等宽松措施会继续实施。其三，从经济基本面本身来说，上半年由于中美贸易摩擦导致的出口“抢跑”效应逐步减弱，出口对于经济的拖累将会逐步显现；同时，上半年融资规模的收缩对于需求端的影响将会逐步传导到生产端，基本面有惯性下行压力。下半年支撑经济的主要因素可能来自财政端的加快支出，考虑到地方政府债务规模的约束，完全对冲出口下滑和融资收缩的影响的难度较大。此外，从政策层面来看，国常会重提“稳增长”，意味着在内外部因素不确定性加大的背景下，“稳增长”被放到了重要位置，一旦下半年经济不及预期，政策层面仍有边际上放松的可能。